Prévisions économiques du 4ème trimestre 2013 : En route pour un ralentissement de l’économie mondiale

La récente décision de la Fed de ne pas réduire son programme d’achat d’actifs montre le besoin grandissant d’ancrer des nouvelles anticipations sur les taux d’intérêts, et laisse présager d’un horizon qui s’assombrit. Pour les analystes de la Banque, ce serait une bonne chose. La seule façon de stopper cette expérience monétaire sans précédent est de démontrer qu’elle manque à son objectif premier: la création d’emplois supplémentaires et la croissance des revenus.

Selon Saxo Bank, une économie faible, et en particulier un marché de l’emploi en difficulté, forceront la main de la Fed : au lieu de réduire l’assouplissement quantitatif, la FED devra l’augmenter l’année prochaine. Cette politique « extend and pretend » (politique de l’autruche) que le marché continue d’anticiper, devrait valoriser les actifs vers de nouveaux sommets - c’est du moins ce que le marché espère. Plus tard néanmoins, probablement début 2014, le cycle de l’assouplissement quantitatif - ou la réaction du marché par rapport à celui-ci – va commencer à vaciller à mesure que la politique de la Fed perdra en crédibilité. Au final, tous les changements historiques de politiques ont été le résultat d’une chute vertigineuse du marché boursier ou d’un taux de chômage devenant bien trop important pour être ignoré. En d’autres mots, l’assouplissement quantitatif comme outil politique n’est menacé que si l’ensemble du marché le rejette plutôt que l’applaudit.

Steen Jakobsen, Economiste en chef chez Saxo Bank, commente :

«　L’économie globale est à bout de souffle. En 2014 nous verrons davantage de discussions à propos de la marche à suivre pour vraiment sortir de l’attitude actuelle qui consiste à faire le dos rond. Pour l’instant le marché ne voit que deux issues: une inflation de l’économie pour réduire la charge de la dette ou l’effacement de la dette entre trésoreries et banques centrales. Je pense cependant qu’il y a une troisième voie qui est la répétition de ce qui s’est passé dans les années ’40, quand la Fed aidait aussi soi-disant le marché. A cette époque la Fed a dû faire face à une économie déflationniste et en récession générée par la même politique qui ralentit aujourd’hui le retour à la croissance: trop d’argent facile. L’histoire est sur le point de se répéter simplement parce que nous n’avons rien appris et que nous résistons au changement　».

Géraud Missonnier, directeur de Saxo Bank Belgium ajoute :

«　L’assouplissement monétaire de la FED ne permet pas tout et surtout il n’a pas encore soigné les fondamentaux que sont le niveau du chômage US et la croissance au sein du tissu économique des PME. La priorité repose avant tout sur ces deux volets qui pèsent inéluctablement sur l’économie mondiale. L’année 2014 sera au cœur de toutes les attentions avec l’élection du successeur de Ben Bernanke au poste de président de la FED début janvier 2014 qui verra sans doute la victoire de Janet Yellen. Tous les yeux des experts seront rivés vers sa politique monétaire qui repose sur des critères « dovish » renforçant ainsi le mécanisme de la planche à billets. Il est possible que la fuite en avant reprendra de plus belle l’année prochaine ».

Pour accéder aux prévisions économiques Saxo Bank pour le 4ème trimestre, cliquez-ici (fichier PDF en anglais)